B.Italease: è panico in Borsa

Spero di essere smentito dai fatti ma ho paura che siamo vicini ad un nuovo clamoroso crack in Borsa. La situazione intorno al titolo B.Italease non è molto chiara e il mercato reagisce con pesanti vendite. La debacle del titolo è dovuta principalmente ad un comunicato della società che su richiesta Consob informava che la propria esposizione in derivati nel giro di cinque mesi era salita da 225 a 400 milioni; Cosa significa? In sintesi: la società ha stipulato con i suoi clienti dei contratti di copertura sui tassi d’interesse per 400 milioni. Dal punto di vista operativo questo non sarebbe un problema, visto che è improbabile che tutti i clienti falliscano insieme e nel medesimo momento, ma il mercato, evidentemente, ha avuto paura ed è stato subito panic selling. MA probabilmente c’è di più, infatti sulla società pesano le indagini di Bankitalia, della Consob e dell'agenzia di rating Fitch. Cerchiamo di esaminare la situazione. Dalla sua quotazione in Borsa avvenuta nel 2005 ad un prezzo di 9,30 euro la performance è stata strabigliante, raggiungendo livelli impensabili (57,80 euro) per i suoi concorrenti. Basta guardare i numeri per proprio business per pensare che forse qualcosa non quadra. Nel 2004 la società faceva utili per 44 milioni e vantava un attivo patrimoniale di 8,7 miliardi, nel 2006 l’espluà. L'attivo è triplicato a 24 miliardi, i profitti si sono moltiplicati per quattro e i contratti chiusi solo lievitati del 27% (9,3 mld). E la concorrenza? Locat (Unicredito) si è fermata a 6 miliardi (+8%), Intesa Leasing a 3,5 mld (+14%); una bella differenza. Nell'immobiliare Italease ha fatto ancora di più: 5,9 miliardi di nuovi contratti solo nel 2006, più di Intesa e Locat messi insieme. Infine i finanziamenti a medio-lungo termine, sono passati l'anno scorso da 400 milioni a 1,44 miliardi: un +260% di incremento di volumi che è pura fantascienza per tutti gli altri operatori del settore Insomma, qulacosa di “oscuro” c’è. Voglio solo ricordare che l’ex amministratore delegato del gruppo, Massimo Faenza, è coinvolto nell'inchiesta della magistratura romana sull'immobiliarista Danilo Coppola, arrestato tre mesi fa con l'accusa di bancarotta fraudolenta per 109 milioni di euro. Torna l’ombra dei palazzinari. 16 luglio 2007