Crisi: dopo taglio Standard and Poor's nessun panico sulle Borse. Il nodo sono i Btp e le banche Dopo il taglio dei rating di Standard & Poor's, tra gli operatori dei listini finanziari non si respira, fortunatamente, un clima da panico, anzi, la chiusura di settimana tranquilla a Wall Street suggerisce che il generalizzato ‘downgrade’ era già scontato.
Ora il vedo nodo da risolvere secondo gli esperti sarà l’effetto strutturale sull’effetto del titoli del credito italiani, almeno quelli dei gruppi con ricapitalizzazione in atto o possibile.
Il problema di fondo sono i loro portafogli zeppi di titoli pubblici che potrebbero deprezzarsi. Poi perché la liquidità che raccolgono sui mercati ha costi direttamente proporzionali al livello dei tassi sovrani italiani. Che da mesi è diventato proibitivo (il 6,5%, sulle scadenze decennali) e, se trasferito sulla raccolta bancaria, manderebbe in rosso tutte le attività, a meno di rincarare di pari livello i servizi alla clientela.
Ci sono altri elementi negativi però. Uno è il quasi inevitabile declassamento di rating che giungerà alle maggiori banche italiane, come effetto del ribasso del merito del paese, e che si tradurrà in interessi più cari quando gli istituti potranno tornare a emettere obbligazioni sul mercato.
Tornando agli effetti sui titoli di Stato, i suoi tassi di interesse e le aste del Tesoro (ci sono 150 miliardi di euro da vendere entro aprile) dipenderanno molto dalla reazione degli investitori.
Gli operatori sembrano però aver già incorporano da mesi nei prezzi dei titoli del Tesoro il declassamento del Paese, che del resto era stato avvertito dalle agenzie di rating nei mesi scorsi.
Il fatto che lo spread sia rimasto sotto quota 500 punti base venerdì sembra suggerire che gli investitori pensano che l'Italia stia facendo il suo dovere sui conti pubblici, sebbene manchi a completamento delle misure di rilancio la parte relativa alla crescita e alle riforme strutturali".
15 / 01 / 2012
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