Crisi economia: arriva lo scudo anti spread. Ecco come funziona

Dal vertice dell'Eurogruppk arriva il via libera allo scudo anti-spread (ideona del Super Mario Monti Nazionale) che dovrà proteggere i paesi più deboli (come l'Italia) dalle oscillazioni dell'ormai famosissimo spread tra i titoli tedeschi e quelli degli altri paesi dell'Eurozona.

Ora quello che aspettiamo di capire e se questo strumento sarà sufficiente per allontanare una volta per tutta la speculazione sui debiti periferici dell'Euro.

In attesa delle risposte dai mercati finanziari iniziamo a capire come funziona.

E' bene dire che lo scudo non agirà indifferentemente in difesa dalle vendite indifferenziate di titoli sovrani. Proteggerà solo i Paesi che ne chiederanno espressamente aiuto. (L'Italia ha già fatto sapere che lo utilizzerà)

Dal punto di vista tecnico lo scudo anti-spread chiama in causa il delicato rapporto tra i fondi salva-Stati europei e la Banca centrale europea.

Sarà la Banca centrale europea ad acquistare titoli sovrani "sotto attacco" (per proteggere appunto lo spread) ma attingendo dalle casse dei fondi salva-Stati, ovvero dell'Efsf che da questo mese è affiancato dall'Esm (European stability mechanism) che, a sua volta, lo rimpiazzerà definitivamente dal 2013.

Casse limitate a 500 miliardi di euro, di cui 375 già stanziati sino ad oggi per andare in soccorso a Grecia, Portogallo e Irlanda attraverso l'emissione di bond a tassi agevolati.

In pratica la Banca centrale europea risulterà solo un "agente fiscale" nell'operazione di scudare i titoli periferici dei Paesi che richiedono un aiuto. E gestirà solo operazioni sul mercato secondario (quello aperto a tutti gli investitori, sia istituzionali che piccoli). Quanto all'intervento sul mercato primario (in asta) resta un punto ancora da chiarire.

10 / 07 / 2012

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