Titoli di Stato: scende lo spread. Giù i tassi sui Btp. Risparmiamo circa 20 mld

Buone notizie sul fronte dei titoli di Stato. Nonostante il taglio del rating di S&P e le brutte notizie dall’Fmi che ha stimato una recessione per l’Italia per i prossimi due anni, il nostro differenziale dei titoli di Stato rispetto ai Bund tedeschi ha mostrato nelle ultime settimane una decisa inversione di tendenza.

I MOTIVI

Molti investitori, attratti dai rendimenti ancora elevati, si stanno riposizionando sul debito italiano e di altri Paesi messi sotto pressione nei mesi scorsi e stanno uscendo dalle posizioni difensive prese sul bund tedesco, acquistato come protezione dal rischio al costo di tassi bassissimi.

Questa situazione - in base alle stime di Bankitalia -fa respirare i titoli di Stato della Penisola, con un risparmio potenziale, per le finanze pubbliche italiane, di oltre 22 miliardi di euro in tre anni.

Il fenomeno è particolarmente vistoso per i titoli a breve: il tre anni ha perso oltre 300 punti base dai picchi di novembre, il cinque anni oltre 200. I decennali rendono oggi circa il 6,30%, 100 punti base in meno rispetto ai picchi di novembre, con un differenziale sceso oggi i 440 punti base, contro oltre 575 di fine anno.

Secondo i conti di Bankitalia, a un calo generalizzato dei rendimenti italiani di 100 punti base corrisponde infatti un risparmio di circa 0,2 punti percentuali di Pil nel primo anno, 0,4 nel secondo e 0,5 nel terzo.

Fatte le dovute proporzioni e ragionando 'per difettò su un calo medio di 130 punti base, l'effetto-Montì equivarrebbe a circa 4,2 miliardi risparmiati nel 2012, 7,3 miliardi nel 2013 e 10,4 miliardi nel 2013: oltre 22 miliardi risparmiati su tre anni solo grazie al minor costo del debito pubblico.

21 / 01 / 2012

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